ПРЕМИЯ ЗА ЛИКВИДНОСТЬ
[liquidity premium] — дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору с целью возмещения риска финансовых потерь, связанных с низкой ликвидностью объектов инвестирования.
Показатели "ликвидность инвестиций во времени" и "уровень финансовых потерь при продаже объектов инвестирования" находятся между собой в обратной связи (см. рисунок 46). Экономическое содержание этой связи заключается в том, что если инвестор соглашается на больший уровень финансовых потерь при реализации объекта инвестиций, он быстрее сможет его реализовать и наоборот. Наличие такой связи позволяет инвестору не только оценивать уровень ликвидности объектов инвестирования, но управлять процессом их конверсии в денежные активы, варьируя показатель уровня финансовых потерь.
Оценка ликвидности объектов инвестирования по уровню финансовых потерь осуществляется путем соотнесения суммы этих потерь и суммы инвестиций. Финансовые потери в процессе конверсии объектов инвестирования в денежные активы считаются низкими, если их уровень к объему инвестированных в объект средств не превышает 5%; средним, если этот показатель колеблется в пределах 6-10%; высоким — если он варьирует в диапазоне 11 -20% и очень высоким, если этот уровень превышает 20%.
Рисунок 46. Зависимость между временем продажи объекта инвестирования и уровнем финансовых потерь.
Экономическое поведение инвестора направлено на подбор высоколиквидных объектов инвестирования при прочих равных условиях, так как это обеспечивает ему большую возможность для маневра финансовыми ресурсами в процессе управления инвестиционным портфелем. Для того, чтобы инвестор был заинтересован в выборе средне- и низколиквидных объектов инвестирования, он должен получить определенные стимулы в виде дополнительного инвестиционного дохода. Чем ниже уровень ликвидности объекта инвестирования, тем выше должен быть размер инвестиционного дохода или премия за ликвидность. Графически эта зависимость представлена на рисунке 47.
Представленный на графике необходимый доход инвестора по объектам инвестирования с низким уровнем ликвидности и характеризует размер "премии за ликвидность".
Рисунок 47. Зависимость дополнительного и общего дохода по объектам инвестирования от уровня их ликвидности.